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而有些国家在不断增发货币后，房租其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。而有些公司数次或者多次增发股票后，金监其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，管新规同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，北京而在本书的框架中，北京我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。传统的中央银行在危机时强调模糊性，拟出即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），拟出而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，台住它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，房租LOLR）救助法则（白芝浩规则，房租Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。从公司资本结构的微观基础出发，金监我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，金监1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

货币如何进入经济的过程非常重要，管新规就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，北京这就从国家层面实施了股转债。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，拟出本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，拟出即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。台住日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

(责任编辑：马梓涵)